里夫金（Jeremy Rifkin）在其著作《零邊際成本社會(huì)》中認(rèn)為，在分布式太陽能和風(fēng)能得到充分利用的未來，人們可以像今天通過互聯(lián)網(wǎng)近乎免費(fèi)地生產(chǎn)和消費(fèi)信息一樣，近乎免費(fèi)地生產(chǎn)和消費(fèi)能源，能源生產(chǎn)的邊際成本和能源產(chǎn)品價(jià)格將趨近于零。
對(duì)這一觀點(diǎn)歡欣鼓舞者有之，心存疑慮者亦眾。里夫金的論斷尚待時(shí)間檢驗(yàn)，但當(dāng)前對(duì)能源邊際成本這一概念所存在的普遍誤讀卻亟待糾偏。那么，該如何正確理解能源的邊際成本？
『 邊際成本的認(rèn)知起點(diǎn)』
邊際成本（marginal cost，MC）是一個(gè)令人愛恨交加的概念。“成本”易于理解，是指為達(dá)到一定目的所耗費(fèi)的資源或付出的代價(jià)；而“邊際”則需要舉例才能說明白：攤煎餅時(shí)隨著煎餅面積改變而變化的那部分是邊緣，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，隨著數(shù)量變化而變動(dòng)的部分就叫做邊際。因此，新增一單位產(chǎn)量時(shí)導(dǎo)致的總成本增加量就是邊際成本。
大眾心目中的“成本”通常指總成本（total cost，TC），即消耗資源或付出代價(jià)的總和；或是指平均成本（average cost，AC），即單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟某杀尽６唐趤砜?，成本由固定成本和可變成本兩部分?gòu)成。固定成本是指在一定時(shí)期和業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)而保持不變的成本，如機(jī)器設(shè)備的折舊；可變成本是指隨業(yè)務(wù)量增減而變動(dòng)的成本，如原材料、工人工資等。討論成本是固定還是可變時(shí)需要關(guān)注時(shí)間跨度，因?yàn)樵陂L期所有生產(chǎn)要素都可變，就不再有固定成本和可變成本的劃分。
邊際成本與總成本、平均成本的核心區(qū)別在于，邊際成本只包括特定時(shí)期和業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的可變成本，不考慮固定成本。舉個(gè)例子：印3,000冊(cè)書的總成本為30,000元，其中制版等固定成本21,000元，紙張等可變成本9,000元，每冊(cè)書的平均成本為10元；增印1冊(cè)書增加可變成本5元，印刷3,001冊(cè)書的總成本為30,005元，每冊(cè)書的平均成本下降至9.998元，增印1冊(cè)書的邊際成本為5元。
『 邊際成本的變化規(guī)律』
通常，邊際成本呈現(xiàn)出先減后增的變化趨勢(shì)，因此邊際成本曲線與Nike標(biāo)志頗為相像。
短期邊際成本先減后增可由邊際收益遞減規(guī)律（The law of diminishing marginal returns）來解釋。即在多數(shù)短期生產(chǎn)中，在技術(shù)水平等其他要素不變的前提下，增加某種可變要素（如勞動(dòng)力、原材料）投入，當(dāng)該要素的投入數(shù)量增加至一定程度后，再增加一單位該要素所帶來的效益增加量是遞減的。
舉個(gè)例子：蓋樓時(shí)，土地是固定成本，可變成本主要為材料和人工費(fèi)用。假設(shè)第一層的邊際成本為10萬元（包括6萬元人工費(fèi)用和4萬元材料費(fèi)用）；隨著樓層增高，新增一層的邊際成本為4萬元材料費(fèi)用，邊際成本遞減；當(dāng)樓高超過一定層數(shù)后，會(huì)因新增電梯、提高結(jié)構(gòu)強(qiáng)度等因素使得材料成本等增加，邊際成本遞增。長期邊際成本先減后增則歸因于長期生產(chǎn)中因包括資本在內(nèi)的所有生產(chǎn)要素均按比例變化時(shí)變化導(dǎo)致的規(guī)模報(bào)酬（Returns to scale）變動(dòng)。
由于在現(xiàn)實(shí)中投入要素并不一定按比例發(fā)生變化，此時(shí)，長期邊際成本的先減后增則可由規(guī)模經(jīng)濟(jì)（Economies of scale）向規(guī)模不經(jīng)濟(jì)（Diseconomies of scale）的變動(dòng)來解釋。
『 基于邊際成本的行動(dòng)決策』
追求最大利潤是生產(chǎn)者/投資者的終極目標(biāo)，而具體的行動(dòng)決策則與市場類型相關(guān)。鑒于油氣、電力等主要能源產(chǎn)品的同質(zhì)化，以及美國頁巖油革命和新能源的高速發(fā)展使得主要能源市場正逐漸向完全競爭的市場形態(tài)演化，本文以完全競爭市場為例來說明如何基于邊際成本做出行動(dòng)決策。
先討論利潤最大化時(shí)的產(chǎn)量。從均衡角度看，只要邊際收益（價(jià)格）大于邊際成本，邊際利潤為正，總利潤增加，就應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)；隨著產(chǎn)量增加，邊際成本遞增至等于邊際收益時(shí)，邊際利潤為零，總利潤達(dá)到最大（或總虧損最小），此時(shí)即為利潤最大化時(shí)的產(chǎn)量（下圖A點(diǎn)即對(duì)應(yīng)完全競爭市場中利潤最大化時(shí)的產(chǎn)量）；當(dāng)產(chǎn)量繼續(xù)增加至邊際成本大于邊際收益時(shí)，邊際利潤為負(fù)，總利潤減少。因此，邊際收益等于邊際成本（MR=MC）是實(shí)現(xiàn)最大利潤的均衡條件。
再來看成本最小化。如下圖所示，邊際成本曲線MC與不同價(jià)格下的數(shù)條邊際收益（需求）曲線P相交后，會(huì)得到多個(gè)利潤最大化時(shí)的產(chǎn)量。
那么，不同價(jià)格下的多個(gè)利潤最大化產(chǎn)量有何不同？我們來分別討論：
（1）當(dāng)價(jià)格（邊際收益）為P1時(shí)，A點(diǎn)對(duì)應(yīng)產(chǎn)量Q1。此時(shí)，邊際收益（MR）=邊際成本（MC）>平均成本（AC），廠商處于盈利狀態(tài)（超額利潤）。
?。?）當(dāng)價(jià)格為P2時(shí)，C點(diǎn)對(duì)應(yīng)產(chǎn)量Q2。此時(shí)，MR=MC=AC，平均成本最小，廠商處于盈虧平衡點(diǎn)（正常利潤）。
?。?）當(dāng)價(jià)格為P3時(shí)，D點(diǎn)對(duì)應(yīng)產(chǎn)量Q3。此時(shí)，MR=MC <AC，廠商雖然發(fā)生虧損，但由于AC>AVC，繼續(xù)生產(chǎn)會(huì)拉低平均成本從而使虧損減少。但這一狀態(tài)只是暫時(shí)可接受，無法長期持續(xù)。
?。?）當(dāng)價(jià)格為P4時(shí)，E點(diǎn)對(duì)應(yīng)產(chǎn)量Q4。此時(shí)，MR=MC=AVC，廠商處于停業(yè)點(diǎn)。因?yàn)槿绻鸐R=MC<AVC，繼續(xù)生產(chǎn)將導(dǎo)致虧損持續(xù)擴(kuò)大，停產(chǎn)是此時(shí)的理性行動(dòng)。
由下圖可知，當(dāng)MR=MC處于AC上方時(shí)廠商才不會(huì)虧損，而平均成本AC的最低點(diǎn)（即MC與AC的交點(diǎn)C）則是廠商不虧損情形下的最小成本點(diǎn)。此時(shí)，由于沒有超額利潤，原廠商不會(huì)再擴(kuò)大產(chǎn)量，新廠商也不會(huì)進(jìn)入，但由于不會(huì)發(fā)生虧損，原廠商也不會(huì)縮小產(chǎn)量或者退出，從而處于長期均衡狀態(tài)。因此，完全競爭中廠商的長期均衡條件是價(jià)格等于最小平均成本，即P=MR=MC=AC。
『 能源投資語境下的邊際成本應(yīng)用』
舉個(gè)例子說明邊際成本在能源投資領(lǐng)域的應(yīng)用。國際油價(jià)自2014年暴跌以來，曾一度跌穿30美元/桶。油價(jià)低迷之際，無論是抄底還是搏反彈，都得先知道油價(jià)的底在哪才能做出正確決策。
一個(gè)通常認(rèn)知是，油價(jià)下跌會(huì)導(dǎo)致減產(chǎn)并使油價(jià)反彈。單從供應(yīng)角度看，大幅減產(chǎn)確實(shí)是油價(jià)筑底的一個(gè)重要因素。問題是，油價(jià)跌到什么位置才會(huì)減產(chǎn)？很多人根據(jù)直覺認(rèn)為，油價(jià)跌破成本之后油公司就會(huì)減產(chǎn)，人家總不會(huì)做賠本買賣吧！
2015年全年，WTI、布倫特均價(jià)分別為48.76美元/桶、53.60美元/桶，同比分別下降47.52%、46.02%，較2014年6月高點(diǎn)下跌近70%。按照前述認(rèn)知，由于多數(shù)產(chǎn)油國的生產(chǎn)成本約為40-70美元/桶，因油價(jià)在2015年大部分時(shí)間已跌破成本，油公司應(yīng)該會(huì)減產(chǎn)。然而，2015年全球石油產(chǎn)量逆勢(shì)增至42.8億噸，較2014年增長2.8%。如果說，低成本的沙特有底氣堅(jiān)持不減產(chǎn)還算合理，那么，以生產(chǎn)成本較高的頁巖油而備受關(guān)注的美國又作何反應(yīng)呢？
美國絕大多數(shù)頁巖油產(chǎn)區(qū)2015年的井口盈虧平衡價(jià)格（Wellhead Breakeven Price）都在50美元/桶以上，由于這一價(jià)格尚未考慮運(yùn)費(fèi)、區(qū)塊及公司運(yùn)營費(fèi)用等成本，油公司層面的盈虧平衡價(jià)格還要更高。因此，美國絕大多數(shù)頁巖油公司已在虧本運(yùn)營。然而，雖然美國2015年鉆機(jī)數(shù)量大幅縮水，但其原油日均產(chǎn)量竟較2008年增長89%至943萬桶，創(chuàng)1972年以來最高水平！這背后的經(jīng)濟(jì)邏輯合理嗎？
先來說美國為什么不減產(chǎn)。原因很簡單：求生存。一方面，美國頁巖油公司大多債臺(tái)高筑，而債務(wù)合同條款中一般都會(huì)對(duì)EBITDAX（息稅折舊攤銷勘探費(fèi)用前利潤）等關(guān)鍵償債能力指標(biāo)設(shè)置一定要求。如達(dá)不到相關(guān)要求，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)提前到期、喪失融資能力甚至破產(chǎn)等不利后果。由于關(guān)鍵償債能力指標(biāo)多以收入為基礎(chǔ)，為達(dá)到償債能力指標(biāo)水平并維持正常運(yùn)營，在油價(jià)下跌背景下只能通過增加產(chǎn)量來維持收入水平和現(xiàn)金流。
實(shí)際上，即使是已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)（Chapter 11 Bankruptcy）的油公司，由于只有繼續(xù)生產(chǎn)才有起死回生的可能，而且在獲得新融資、尋求資產(chǎn)出售時(shí)在產(chǎn)油井也更有價(jià)值，因此，債權(quán)人也愿意油公司在經(jīng)濟(jì)可行的情況下繼續(xù)生產(chǎn)。另一方面，油公司都不愿在情況允許前提下主動(dòng)先減產(chǎn)，畢竟，虧本運(yùn)營只相當(dāng)于失血，但減停產(chǎn)卻更像停止供血，誰都不想倒在黎明前。
再來看美國憑什么不減產(chǎn)。通常所理解的石油生產(chǎn)成本，實(shí)際上是一個(gè)包括了勘探開發(fā)支出、地租、折舊、稅費(fèi)、材料、人工等在內(nèi)的全成本概念。當(dāng)油價(jià)高于全成本時(shí)，油公司會(huì)積極勘探和增加儲(chǔ)量，因?yàn)槿魏涡沦Y源都會(huì)帶來利潤；而當(dāng)油價(jià)低于全成本時(shí)，雖然油公司會(huì)減少甚至停止勘探鉆井活動(dòng)，但也不能認(rèn)為虧損會(huì)立即導(dǎo)致減產(chǎn)。因?yàn)椋碧介_發(fā)支出、折舊等固定成本不隨產(chǎn)量變化而變動(dòng)，只要油價(jià)高于邊際成本，繼續(xù)生產(chǎn)就會(huì)拉低平均成本并減輕虧損程度，贏得寶貴的生存機(jī)會(huì)；只有當(dāng)油價(jià)低于邊際成本時(shí)，由于繼續(xù)生產(chǎn)會(huì)加劇虧損，油公司才會(huì)考慮大幅減產(chǎn)乃至停產(chǎn)。
當(dāng)然，對(duì)于財(cái)政收入中石油占比高或者依賴石油出口來償付外債的部分國家，即使油價(jià)低于邊際成本也會(huì)繼續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)，但這已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)問題的范疇，此處不贅?；仡^來看，正因?yàn)?015年油價(jià)高于美國頁巖油17-23美元/桶的邊際成本，才使得美國在低油價(jià)情形下未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。
最后看這種狀態(tài)能持續(xù)多久。雖然油價(jià)低于全成本但高于邊際成本時(shí)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，但畢竟處于不斷失血的虧損狀態(tài)，如果油價(jià)持續(xù)下跌或虧損過多，油公司最終還是會(huì)被迫停產(chǎn)，打不了持久戰(zhàn)。沙特正是看到了這一點(diǎn)，才死扛著不減產(chǎn)。美國頁巖油公司當(dāng)然也知道自己的軟肋，積極通過采取減少作業(yè)鉆機(jī)數(shù)量、聚焦“甜點(diǎn)區(qū)”、壓縮作業(yè)量和提高新井產(chǎn)量等措施進(jìn)行降本增效。根據(jù)2016年7月Rystad Energy發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國頁巖油平均井口盈虧平衡價(jià)格在2013年-2016年的年均降幅為22%，表現(xiàn)出極強(qiáng)的適應(yīng)能力。
不過，由于頁巖油井產(chǎn)能遞減較快，需要通過開發(fā)新井來補(bǔ)充產(chǎn)能，但在低油價(jià)持續(xù)狀態(tài)下，油氣儲(chǔ)量價(jià)值縮水、盈利能力欠佳會(huì)使油公司再融資能力下降，從而缺乏足夠資金和動(dòng)力去開發(fā)新井，并最終導(dǎo)致產(chǎn)量下降。那么，產(chǎn)量下降油價(jià)就會(huì)見底嗎？恐怕沒那么簡單。由于頁巖油井具有快速復(fù)產(chǎn)能力，一旦油價(jià)持續(xù)升溫，頁巖油產(chǎn)量將迅速增長并壓制油價(jià)復(fù)蘇空間。因此，如果需求側(cè)沒有明顯改善，恐怕只有當(dāng)油價(jià)趨近美國頁巖油的邊際成本極限并持續(xù)一定期間，頁巖油公司開始大規(guī)模破產(chǎn)清算（Chapter 7 Bankruptcy）之后，可能才會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量、油價(jià)雙見底的局面。
『 能源的邊際成本可能為零嗎？』
里夫金認(rèn)為，未來隨著通信互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)、物流互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，生產(chǎn)制造、交通運(yùn)輸、能源和信息的成本將大幅降低，每個(gè)人都開始生產(chǎn)并分享各種商品和服務(wù)，生產(chǎn)率的極大提高能夠?qū)⑦呺H成本減少到趨近為零，從而形成以零邊際成本為基礎(chǔ)的協(xié)同分享式經(jīng)濟(jì)。
能源的邊際成本可能為零嗎？我不知道。不過，當(dāng)我們面對(duì)這樣一幅美好圖景想要做出投資決策之時(shí)，多一些思考總不會(huì)有錯(cuò)。
里夫金認(rèn)為，在零邊際成本社會(huì)中，人們將能夠近乎免費(fèi)地生產(chǎn)和消費(fèi)能源，甚至用“太陽不會(huì)向你要錢，風(fēng)不會(huì)收賬單”的口號(hào)來吶喊助威。
然而，零邊際成本與免費(fèi)之間卻存在著一條難以跨越的鴻溝。以新能源為例，即便陽光、風(fēng)力無限且免費(fèi)，技術(shù)進(jìn)步及效率提高也能使風(fēng)光發(fā)電的邊際成本趨近于零，但是，電站的建設(shè)費(fèi)用、設(shè)備折舊等固定成本卻不會(huì)等于零。在電力免費(fèi)的情形下，這部分固定成本由誰負(fù)擔(dān)？企業(yè)等私人部門顯然不愿也無法負(fù)擔(dān)，不掙錢只花錢的企業(yè)根本無法生存；而如果由政府這一公共部門負(fù)擔(dān)，看起來似乎是免費(fèi)，但錢卻來自稅收，羊毛出在羊身上。因此，邊際成本趨近于零的意義可能在于降低新能源等商品價(jià)格以提高普及率，并非也很難實(shí)現(xiàn)免費(fèi)。
在里夫金的理論中，每個(gè)人都開始生產(chǎn)并分享各種商品和服務(wù)的協(xié)同共享模式是實(shí)現(xiàn)零邊際成本的基礎(chǔ)之一，因?yàn)楣蚕斫?jīng)濟(jì)能夠降低邊際成本并使商品價(jià)格近乎免費(fèi)。
然而，實(shí)現(xiàn)低成本甚至零成本共享有一個(gè)重要前提：進(jìn)行共享的產(chǎn)品應(yīng)該能被多個(gè)消費(fèi)者使用或消費(fèi)。這一點(diǎn)，無論是軟件等虛擬商品還是拼車等實(shí)體模式，概莫能外。但是，能源產(chǎn)品的使用卻是排他而無法共享的：無論是油氣煤電中的哪一種，被甲使用之后即告消滅，無法被乙丙丁再次使用。因此，能源產(chǎn)品并不當(dāng)然是低成本或零成本共享的標(biāo)的，只有當(dāng)其能夠滿足生產(chǎn)者自身需要并出現(xiàn)剩余，而且生產(chǎn)成本足夠低時(shí)，能源產(chǎn)品的共享才會(huì)成為一種可能。
傳統(tǒng)能源生產(chǎn)一直遵循著邊際收益遞減規(guī)律。隨著新能源的興起，有人認(rèn)為由于陽光、風(fēng)力是無限和持續(xù)供給的，邊際收益遞減規(guī)律已在一定程度上失靈，并以其作為新能源邊際成本為零的理論基礎(chǔ)。
誠然，陽光、風(fēng)力可能是無限的，而且隨著技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)率提高，一定規(guī)模內(nèi)的風(fēng)光發(fā)電邊際成本會(huì)逐漸降低甚至可能趨近于零。但超過一定規(guī)模后，無論是提升轉(zhuǎn)化率還是增加裝機(jī)容量都可能需要付出高額成本（試比較游戲中從1級(jí)升到100級(jí)和從100級(jí)升到200級(jí)的難度），從而導(dǎo)致邊際成本急劇上升。因此，說邊際收益遞減規(guī)律在新能源領(lǐng)域已經(jīng)失靈可能言之過早。
正確認(rèn)識(shí)能源邊際成本的意義，不僅在于輔助做出相對(duì)合理的投資決策，更在于當(dāng)我們面對(duì)“零邊際社會(huì)成本”這類美好圖景時(shí)，能夠在激情之外，多一分理性的思考。
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